Trong khi trò chơi của cô Market có thể thay đổi khi rơi một chiếc mũ/tweet, nhưng có vẻ như các cổ phiếu đã dành vài tuần qua để tiêu hóa tin tức mới nhất từ những người như Moody, Nhà Trắng và Tòa án. Tin tốt là các chỉ số chính đã không chịu thua những nỗ lực mới nhất của Bears cũng như các tiêu đề có thể đã tạo ra bán hàng nặng trong vài tháng trước.
Nhìn về mặt tươi sáng
Từ chỗ ngồi của tôi, các cổ phiếu đang tìm kiếm mặt sáng kinh tế ngày nay và về cơ bản đã “treo xung quanh” trong phần tốt hơn trong ba tuần qua. Như trong việc treo xung quanh các đỉnh cao cũ, điểm cao cho chu kỳ này và mức trung bình di chuyển 200 ngày dường như rất quan trọng.
Thực tế là phần lớn sự suy giảm “cơn giận dữ” (trong thời gian kỷ lục, tôi có thể thêm) và vẫn chưa cho thấy bất kỳ dấu hiệu nào của việc kiểm tra lại có ý nghĩa, nên được xem là tích cực.
Được cho phép, thị trường đã không chuyển sang mức cao mới và các mối đe dọa thuế quan tiếp tục đổ vào gần như hàng ngày. Như vậy, những người bạn lông xù của chúng tôi trong trại gấu lập luận rằng đó chỉ là vấn đề thời gian trước khi các nhà giao dịch bắt đầu suy nghĩ lại về quan điểm lạc quan hiện tại của họ.
Rốt cuộc, vẫn còn hai khoảng trống khá lớn trên bảng xếp hạng của S & P – lần đầu tiên nằm trong 5961 và thứ hai nằm ở 5309. Và các kỹ thuật viên thị trường nhắc nhở chúng ta rằng cả hai khoảng trống này phải được lấp đầy ở một thời điểm nào đó trong tương lai gần.
Tất cả về thu nhập, nhưng …
Mặc dù tôi là một thành viên mang thẻ của Glass ít nhất là một nửa câu lạc bộ đầy đủ và tôi rất vui khi thấy các cổ phiếu được định vị một cách lạc quan vào lúc này, nhưng tôi có thể muốn kiềm chế sự nhiệt tình của họ về tiềm năng tăng từ đây. Vâng, ít nhất là trong một thời gian, dù sao.
Vào cuối năm ngoái, lý thuyết của tôi là các cổ phiếu đã vượt lên chính mình. Tôi cho rằng các nhà giao dịch đã “kéo về phía trước” kiếm được do thu nhập mạnh mẽ dự kiến sẽ xảy ra. Như chúng ta đã thảo luận, tại thời điểm đó, các ước tính của EPS đồng thuận cho tăng trưởng thu nhập S & P 500 đứng ở mức +16%. Như vậy, nó có ý nghĩa cho các cổ phiếu ở mức cao nhất mọi thời đại.
Vấn đề là những thu nhập dự kiến đó vẫn còn một chặng đường dài. Và với bội số P/E bắt đầu từ năm ở mức cao trong lịch sử, tôi cảm thấy rằng thị trường có nguy cơ nếu thu nhập mạnh không xuất hiện.
Sau đó, cơn giận dữ bắt đầu. Và chắc chắn, với các nhà phân tích hack theo ước tính thu nhập của họ, một số điều chỉnh cho nhược điểm đã xảy ra trong các chỉ số thị trường chứng khoán. Nhưng, vì Phố Wall nổi tiếng vì làm, “sự điều chỉnh” nhanh chóng trở nên quá mức.
Tiếp đến là nhận ra rằng Nhà Trắng thực sự đang sử dụng các mối đe dọa thuế quan làm công cụ đàm phán và không có ý định đốt nhà trong quá trình cải thiện các giao dịch thương mại. Điều này dẫn đến việc các nhà đầu tư thuộc mọi hình dạng và quy mô thu thập những cái tên yêu thích của họ với một số lợi nhuận bắt mắt xảy ra kể từ đầu tháng Tư.
Ở đâu để từ đây?
Vì vậy, với các chỉ số chính trở lại trong khoảng cách nhổ của mức cao nhất mọi thời đại của họ, câu hỏi trở thành, chúng ta sẽ đi đâu từ đây?
Khi phải đối mặt với những câu hỏi như thế này, tôi thường chuyển sang Chu kỳ Chu kỳ của Ned Davis Research, đây là sự kết hợp của tất cả các chu kỳ hàng năm một năm, bốn năm và mười năm kể từ năm 1900. Như tôi đã chỉ ra một thời gian hoặc hai mươi năm, các dự đoán xu hướng của công việc này thường khá tốt. Thông thường đáng sợ tốt.
Kiểm tra tổng hợp chu kỳ, có vẻ như các cổ phiếu được dự kiến sẽ di chuyển đều đặn vào giữa tháng Bảy. Làm việc cho tôi.
Sau đó, nếu một người nhìn vào các dự báo thu nhập đồng thuận trong năm rưỡi tới, bạn phải cảm thấy khá tốt về tiềm năng tăng giá. Một lần nữa, với sự tăng trưởng của EPS dự kiến sẽ gần +10% trong năm nay (tất nhiên, giảm từ +16% vào đầu năm) và hơn +14,5% vào năm tới, không có gì phải nghĩ rằng cổ phiếu nên phù hợp với mặt đất cao hơn.
Định giá vẫn là một vấn đề
Nếu một người đã đi bộ trên khắp các ngọn núi trong năm tháng đầu năm và hiện chỉ đang kiểm tra xem thị trường ở đâu, họ không thể bị đổ lỗi vì nghĩ rằng không có nhiều thay đổi thực sự kể từ năm mới.
Nền kinh tế đang lăn lộn. Lạm phát là xu hướng thấp hơn nhưng xuất hiện một chút dính ở đây. Giá là về nơi họ đã bắt đầu năm. Fed ra khỏi con đường chiến tranh. Và thu nhập tiếp tục đến ở mức cao mọi thời đại. Điều gì không thích, phải không?
Vấn đề là định giá vẫn còn trong lãnh thổ chảy máu mũi. Và với rất nhiều sự không chắc chắn treo trên thị trường này, thật khó để thấy các nhà đầu tư sẽ trả nhiều bội số cao hơn so với hiện tại.
Biểu đồ dưới đây minh họa tỷ lệ P/E chuyển tiếp (được tính bằng cách lấy giá hiện tại của S & P và chia nó cho thu nhập đồng thuận trong 12 tháng tới) của S & P 500 và thực sự kể câu chuyện …
Tỷ lệ P/E S & P 500
* Nguồn: Nghiên cứu của Ned Davis
Với P/E hiện tại hiện đang ngồi ở phía bắc 21, thật khó để lập luận rằng các cổ phiếu không đắt từ góc độ lịch sử. Trên thực tế, thị trường chỉ giao dịch cao hơn mức hiện tại một vài lần trong hơn 40 năm qua.
Điều này, trong và của chính nó, không có nghĩa là cổ phiếu phải đi xuống. Không, giả sử thu nhập tiếp tục tăng ở một clip lành mạnh, tỷ lệ P/E có thể vẫn cao trong một thời gian. Giả sử các nhà đầu tư nghĩ rằng tương lai vẫn có vẻ tươi sáng.
Vấn đề là với việc định giá đã cao dựa trên thu nhập hơn một năm, có lẽ chúng ta không nên mong đợi được nhìn thấy nhiều trong cách mở rộng nhiều trong những tháng tới. Đặc biệt nếu sự không chắc chắn tăng lên trên tình trạng của nền kinh tế và lạm phát.
Thời gian để phòng thủ?
Để rõ ràng, tôi không gợi ý rằng mọi người nên hết cổ phiếu. Không, miễn là thu nhập và kỳ vọng kinh tế vẫn còn lạc quan, thì tôi rất vui khi giữ các vị trí – đặc biệt là những người ở các khu vực tăng trưởng nhất.
Điểm mấu chốt là chúng ta có thể ở trong một chút slog trong một thời gian – cho đến khi thu nhập có thể bắt kịp giá hiện tại.
Nhưng nếu các đám mây bão của ông Dimon bắt đầu hình thành, chúng ta có thể cần phải tiếp cận với các chiến lược giảm thiểu rủi ro đó một lần nữa. Vì vậy, có lẽ nó là một ý tưởng tốt để được chuẩn bị – bạn biết đấy, chỉ trong trường hợp.
Suy nghĩ cho ngày:
Người đàn ông không có trí tưởng tượng không có cánh. -Muhammad Ali
Chúc bạn có màn hình xanh và tất cả những điều tốt đẹp nhất cho một ngày tuyệt vời
***
Tiết lộ:
Tại thời điểm xuất bản, ông Moenning đã giữ các vị trí dài trong các chứng khoán sau đây được đề cập: Không có – Lưu ý rằng các vị trí có thể thay đổi bất cứ lúc nào.
Không phải lời khuyên đầu tư cá nhân. Tiết lộ quan trọng hơn nữa
Aitrading.tv
TIN MỚI
